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专项债加码稳增长,中国经济年内偏乐观!

<section style="line-height: 2;box-sizing: border-box;font-style: normal;font-weight: 400;text-align: justify;font-size: 16px;">


真正牛逼的人,都很低调;真正关键的新闻,总是只言片语。


用于稳增长的大基建即将来袭,而为了配套,专项债的发行可谓是真正的及时雨。


这其中除了有现在的外部约束,更重要的是,如何进一步扩大内需始终是今年的经济政策主题。


A森曾经反复说过,入世后我们的主要方式,就是发挥地方财政的积极性。


给你们操作空间,让你们相互之间竞争,最后收获一个好的全局性经济结果。


然而,就过去几年来看,这招其实已经不好用了。


为什么这么说呢?


明面上看,地方经济一刺激立马high翻天。但是,这背后往往都是隐性债务。


结合很多地方的任期,基本上那就是债务不断累加的路径。


众所周知,我们现在的储蓄率已经在不断下降了。现在还这么玩,那后面储蓄烧完了,怎么办?


但是,如果你不让地方财政加杠杆,那么很多地方的经济其实本来就是国企、城投、事业单位为主的,是它们在驱动当地经济的。


像上海这种大量外企总部集聚的城市,真心只能算是例外。


即便是上海,大家看看它的统计年鉴,那也是48%的国企驱动。


因此,地方财政加杠杆对于中国经济来说,确实是一股强大的稳增长核心动力。


在这样的现实格局下,既要地方财政加杠杆稳定经济增速,又要不能产生大量的隐性债务,就变成了当前经济政策的关键难题。


那到底该怎么办呢?


事实上,我们可以看到顶层设计的路径已然完全不同。


在90年代末,分税制改革之后,反正中央财政收了银子的大头,地方财政就自己去想办法搞定当地经济。


然而,如今我们要搞高质量发展,而且还是在外部经济存在风险、里面老龄化越来越严重的时代。


这最好的办法,只能是举全国的力量来拼产业升级,而不能像散养一般放任各地自己去搞。搞的不好,各地再把前沿产业搞成相互同质化,那就更麻烦了。



换个直白的说法,其实就是 ——


全国统筹,中央给目标、地方去执行,确保发挥各地的优势,合力打造中国经济的美好未来。


这种方式非常类似于日本的产业政策。


即,不再强调各地地方财政为本地的唯一政策主体,而是强调要配合地区、乃至全国的经济目标。


所以,我们可以看到现在有大量的区域一体化的政策,如大湾区、长三角等等。


不仅如此,还有社保全国统筹、扶贫等等。


凡此种种,无不显示了全国统筹的最新策略,更是对中国当下经济打磨的核心思路。


如果说过去是拼命砸钱、砸资源来拼未来,现在就是强调不断提升资源配置的优化程度。


这其实已经体现了管理层对于经济有着清晰的认知,更是找到了非常合理合适有效的对策。


回到上面的专项债,这其实就跟小微贷不许炒房一个逻辑。专款专用,全力夯实实体经济。


配合相应的监管机制,相信今年中国经济总体的稳态是不用担心的。


尤其需要指出的是,本次政策是在年中大会之前公布的,这既凸显了紧迫性,更显示了对全年保6%的决心。


按照以往历史,正常情况下,央妈会有一轮放水来配合此项政策的融资。


因此,近期我们看到央妈的放水姿势,应该是大概率事件。


只不过,具体是降准、还是其它定向措施,这个另议。


那么,在这个重大的历时性转折点上,作为投资者,我们需要注意哪些交易逻辑呢?


  1. 不论什么专项债,最终都无力提前锁定收益。因此,未来土地财政的支撑,是极为关键的。在这样的情况下,今年全国大部分地区楼市还算温和的情况下,买房始终是一个很正确的策略;

  2. 就大A来说,我们更看好下半年的反弹空间。而近期如果出现一轮价格承压,那是一个不错的捡筹码机会;

  3. 在居民消费内需能力不足的当下,今年主要的投资逻辑应该紧跟扩大内需的主旋律。主要是全力打拼和扶持的,都存在大量的赚钱效应和空间。

【A视野】一直强调,赚钱要赚逻辑的钱,要赚常识的钱。


我们不应该以搏短差为目的,而应该聚焦经济政策所缔造出来的价值成长性。


这才是下半年赚钱的真正正确的交易逻辑。


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