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2017,保汇率还是保资产 #F630





2017,保汇率还是保资产 #F630

 

本文由吃饭时对话整理而成

 

 

一)中国泡沫

 

对于俺LP这样一个混“三观不正主流金融圈”的人来说,一惊一乍是难免的。

 

 

譬如吃饭的时候,她突然忧心忡忡地说,“明年RMB会不会贬到10:1”,外界传言。

再看看平时她转发给我的微信文章,无非是《深度好文·该持有资产还是货币》。

《墙裂推荐·面对泡沫,政府是保房价还是保汇率》

《是中国人就转·2017大败局》

 

俺细细地夹了一口北京大白菜,慢慢嚼了。回答说:“当然是以上全错”。

 

 

 

众所周知,目前中国的“人民币泡沫”,已经到了非常严重的地步。

所谓“半年印出一个俄国,一年印出英国,1.5年印出日本”

 

去年一年,中国整个的新增M2,大概相当于全世界剩下的“外国”。

而且我告诉你,这个M2还是“伪造的”。还是相当程度写低的。

 

(2015新增M2,$bn)

有一篇完整的批判文章,可以参考一看。

http://mt.sohu.com/20160804/n462518806.shtml

 

 

外界笑话说,按这个趋势,“如果你不贬值的话,你可以买下全世界”。

譬如上海中兴路一块地皮拍卖,就是一百多亿。无非二个红绿灯巴掌大的地皮。港珠澳大桥,也不过130亿。

 

东北振兴,动辄1.6W亿。

东三省的工业能量,人口,钢铁业总产出,和整个俄罗斯差不多。

你知道俄罗斯的财政缺口才多少。$55b,已足以引发地缘政治动荡。

 

 

京沪一套普通居民,资产动辄1000W人民币。或者近200W美金。

这个数字,哪怕到了欧洲,美国,日本的主流社会。也是属于人上之人,绝对的富裕阶层。

汝何德何能,担当此福。

 

 

 

二)非贸易部门

 

但是要对中国“货币狂潮”的分析,毫无疑问,目前互联网上“三观不正主流媒体”的评析,就是一句话:“以上全错”。

 

 

为什么,因为他们缺乏最基本的“架构知识”。

象牙塔里的书呆子。不知道实际社会是怎样运行的。

 

当我们拿到一篇“宏观经济”分析报告,讲美联储加息预期,讲投资和进出口数据,讲欧洲和日本GDP展望,讲消费周期的起伏,去库存和CPI指数。

这些都是好的。但是要拿这些报告去支持决策,是要输到倾家荡产的。

为什么,因为他们不懂Marketing,不懂Break down。

 

 

在中国的教育中,从中学到大学,从来不教“经销与营销”。

中国人并不是一个群体,而是要细分成“女人,男人,老人,小孩”。

 

消费者并不是一个整体。国民也并不是一个整体。国家要分成东部,中部,西部。

同样一个政策,对不同群体的效应截然不同。

这些Break Down的事情,马列主义教科书是从来不教的。

 

 

实战社会,我们要用“显微镜”去看。

在显微镜下,生物反应的效用并不相同。

 

“保汇率,还是保资产”这件事,是要严格地区分“贸易部门”和“非贸易部门”的。

 

 

让我们回想一下1985年左右的日本吧。当时的日本,和2015年中国有相当大的相似度。

 

当时的日本非常“强”。甚至有人说日本是一部“出口机器”。

只出口,不进口。创造了1000亿美金的“日本顺差”。引发了欧美内阁的极大恐慌,80年代几乎所有商务外交谈判,都围绕着“遏制日本顺差”。[1]

 

 

当时的日本出口,围绕着CD机,Walkman,照相机和摄像机。主要是各类精密电子产品。

电子产品价廉物美,小巧精致。当一个400元任天堂游戏机,极大地改变了你的人生同时,日本企业还能维持相当高的毛利。

 

 

而另一方面呢,如果你认为1985年的日本“物价”很便宜。

那你就大错特错了。

1985年的日本物价不仅仅是贵,而且是大贵特贵,惊人的贵。

 

你在日本国内的生活,吃碗面就几百日元,是中国内陆十倍。

葡萄是论个卖的,西瓜是论“片”卖的。

至于找人服务按摩,佣人月嫂,那根本不用想了,天价。中产阶级根本消费不起。

 

如果说“食,行”还算较贵的话,则1985年日本的“住房”。更是疯狂的天价。

一台打印机出口,如果值500元人民币的话。则一套日本住宅,可能要5000000人民币。

一小段街区的总价值,就超过整整一个国家的打印机出口!

 

 

 

这意味着什么呢。意味着如果你把日本经济分为“可贸易部门”和“不可贸易部门”二个Category的话,则他们是背道而驰的。 

 

  • 日本出口,用于国际市场上倾销的产品。越来越便宜,顺差不断。

  • 日本国内,国民内自用的产品。越来越贵,价格天价泡沫。

 

这就是所谓的“泡沫经济”。日本政府大肆地印发纸钞,分给国民。使得日元站上‘00时代;

而另一方面,政府通过出口退税,出口补贴,工业区补贴等等各种方式。维持日元国际汇率。

 

 

这段时间,日本的国家报表非常好看。首相也很有面子。

因为汇率主要是看“贸易”。以可交易货物为准。从出口顺差上看,日元要涨。

而GDP看总产出。如果合肥,武汉,郑州的房价也50000元/平米的话,则国内GDP大大地高。[2]

 

 

每个日本人都觉得自己富可敌国。

 

 

 

三)败局

 

1)2016年的CNY/USD下跌,很大程度我甚至都怀疑是博士发急了,要“出口导向型”拉经济。

纯粹以顺差的角度看,人民币没有任何下跌空间。

 

2)以人民币计价的中国资产 > 以美元计价的中国资产 > 0

只要“贸易部门”“非贸易部门”差异存在,房子就涨得比美元快。

 

 

 

四)结语

 

在显微镜下,“保汇率”和“保资产”并没有矛盾。

 

上亿人口的大国,一般进出口总贸易额占GDP 10%左右。

政府通过扶植出口,补贴出口,定向工业园区等等方法,要保住汇率,乃至创造大额顺差。并不是困难的事。

  • 最典型的如北欧诸国,其国民贫穷,社会凋敝,仅是中等发达国家。而通过刷汇率,北欧五国竟然有全球最高人均GDP。

 

 

“滥发纸币”会推高资产价格。但是“保资产”和“保汇率”之间,并没有直接联系。

要京沪房价贵到“农民工租不起房子”,并进一步导致制造业成本升高。这其中的逻辑,还有无数无数链条要走。

 

 

真正会导致“资产泡沫”崩溃的。是中国人一窝蜂的涌出去“抢购海外资产”。

 

所谓的“资本外流”。

为啥你不抛了法租界的老破小,搬到法国去住呢。普罗旺斯

 

资本外流一般都是千亿,万亿级别的。和贸易项目下数十亿,数百亿,完全不能相提并论。

一旦一个国家开始“资本外流”。那才是真正守不住汇率,守不住资产,守不住天朝体面。

 

很显然,庙堂在这方面聪明地紧。

 

 

 

 

欧神,2016年9月3日午)

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